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Taper快来了!美联储称“可能很快”调整购债

发布日期:2021-09-26 11:30    点击次数:108

自新冠疫情爆发后加码QE以来,美联储首次在货币政策的决议中开始为Taper造势。虽然预计今年经济增长比此前预期的慢,但暗示加息可能比预期来得更早。

美东时间9月22日周三,美联储会后公布,联储货币政策委员会FOMC的委员一致同意,保持政策利率联邦基金利率的目标区间在0%-0.25%不变,符合市场预期。

会后公布的决议声明中, 有关QE购债的前瞻指引内容出现变动最大,其中增加了这样一句话:

“若如预期继续普遍取得进展,FOMC委员会就判定,调整购买资产的步伐可能很快有保障。”

在这句话的前面,美联储重申了今年7月上次会议声明首次添加的说法:

“去年12月,(FOMC)委员会暗示,将继续每月至少增持800亿美元的美国国债和400亿美元的MBS,直到朝向充分就业和价格稳定的目标取得实质性的进一步进展为止。自那以后,经济向着这些目标取得了进展,委员会将继续在未来的一些会议上做评估。”

前六次会议一样,美联储均表示,将每个月至少购买合计1200亿美元的美国国债和机构住房抵押贷款支持证券(MBS),直到对实现联储的“充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止。”

半数官员预计明年加息 半数以上预计到后年至少加息三次

在利率政策方面,本次声明继续重申去年9月公布的利率前瞻指引,称FOMC“委员会的目标将是,在一段时间内实现通胀适度高于2%,以便让一段时间内的平均通胀达到2%,并且长期通胀预期仍很好地锚定在2%。”

会后公布的点阵图显示,和今年6月上次发布的点阵图一样,所有美联储官员均预计今年利率保持不变,不同于上次点阵图的是,预计2022年、即明年加息的官员比上次增加两人,增至9人,和预计不加息的人数持平,相当于半数官员预计明年会加息。这是20世纪80年代以来首次美联储官员对次年是否加息的预测出现五五开。

本次点阵图中,只有一人预计2023年利率会保持在当前水平,共9人、半数官员预计利率届时高于1%,其中3人预计超过1.5%,预计高于1%的人数较上次增加4人。共13人预计,到2023年利率超过0.5%,占预测总人数的72%以上,较上次点阵图多2人。共10人预计到2023年利率至少0.75%,占总人数的55%以上。

以一次加息25个基点估算,就意味着,七成以上官员预计,到2023年至少加息两次,半数官员预计至少加息四次,半数以上预计至少加息三次。

到2024年,共8人预计利率超过2%,占预测总人数的44%以上。2024年以后的更长时间内,多数官员、共9人预计利率会升至2.5%,高于联储长期目标2%。

美联储还公布了,联储官员的明后两年利率预期中位值分别为0.3%和1.0%,较6月的上次预期上升0.2和0.4个百分点。

隔夜逆回购对手方交易上限上调一倍

除了政策利率,本次会后联储还宣布,继续保持两大管理利率——联邦基金利率区间的上限超额准备金利率(IOER)和下限隔夜逆回购利率(ON RRP)不变,今年6月它们均上调5个基点,分别升至0.15%和0.05%。

同时,美联储决定,从9月23日周四起,ON RRP保持在0.05%的情况下,将隔夜逆回购协议操作的每个对手方最高交易规模上调至1600亿美元,较此前水平增加一倍。

有评论称,上调对手方交易上限就意味着,给到今年末美联储隔夜逆回购工具总规模达到甚至超过2万亿美元扫清了障碍。

在美联储继续购买资产之时,美国财政部为了给债务上限留出空间而削减美债发行量加剧了美国金融系统内的流动性泛滥。华尔街见闻此前文章提到,哪怕利率只有0.05%,创纪录规模的追逐短期收益资金也情愿趴在美联储的账上。

今年6月9日,美联储隔夜逆回购工具的单日用量史上首次突破5000亿美元,6月16日美联储宣布上调ON RRP至0.05%次日,逆回购工具的用量一日激增45%,首次超过7000亿美元,7月末又首次突破1万亿美元大关,8月23日,逆回购工具单日用量又创新高,达到1.136万亿美元。

删除通胀上升源于暂时因素 认为最受疫情打击行业因疫情而复苏放缓

在经济方面,本次声明删除了前三次会议声明对通胀的评价:“通胀已经上升,这主要是一些暂时性因素的体现。”

在提到疫情影响最为负面的一些行业时,本次声明说它们“近几个月已经改善,但新冠病例增加已经让它们的复苏步伐放缓”,而上次声明称它们“显示有改善,但并未全面复苏”。

谈及疫情的影响,和上次会后声明一样,本次声明仍认为,“部分经济继续取决于疫情发展形势”,本次继续重申:“接种的进展将可能继续降低公共卫生危机对经济的影响,但经济前景面临的风险仍存在。”

下调今年GDP预期 上调失业率和通胀预期

会后公布的更新后经济展望数据显示,美联储下调了今年的GDP增长预期,上调了明后两年的增长预期,上调了今年的失业率预期,上调了今明两年的个人消费支出价格指数(PCE)通胀率预期,并上调了今、明、后三年的核心PCE通胀预期。

美联储官员预计的中位值为:

2021年GDP预计增长5.9%,较6月公布的上次预期增速7.0%下调1.1个百分点,2022年和2023年的GDP预期增速分别为3.8%和2.5%,分别较6月上调0.和0.1个百分点。2021年失业率预期为4.8%,较6月上调0.3个百分点,2022年和2023年仍分别为3.8%和3.5%。2021年和2022年PCE通胀预期分别为4.2%和2.2%,较上次预期分别上调0.8和0.1个百分点,2023年预期仍为2.2%。2021年、2022年和2023年核心PCE通胀预期分别为3.7%、2.3%和2.2%,较上次预期分别上调0.7、0.2和0.1个百分点。2024年PCE及核心PCE预期均为2.1%。

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